斥資45億！看水電巨頭如何掀起中國電力驚濤駭浪

　　作為中國最大的清潔能源公司，也是全球最大的水電公司，長江電力自上市起就備受矚目。同時因其穩(wěn)健的增長、豐厚的分紅，如今已成為資本市場上價值投資的追求典范。

　　不久前，相關(guān)上市公司連續(xù)發(fā)布了三條有關(guān)長江電力的《公告》：三峽水利發(fā)布《股東權(quán)益變動暨投資》及《控制權(quán)變更的提示性公告》;川投和國投分別發(fā)布了《股東權(quán)益變動的提示性公告》。同時舉牌川投能源、國投電力兩家上市公司，長江電力合計斥資超過45億元，一時間在資本市場上引起不少震動。

　　就在上周，長江電力通過機會寶舉辦了“舉牌國投電力、川投能源及三峽水利控制權(quán)變更交流會”，向廣大投資者解讀長江電力此次一連串舉動背后的動因，以及未來發(fā)展的戰(zhàn)略方針，并回答了投資者的有關(guān)提問。

　　戰(zhàn)略明確：實現(xiàn)跨越式擴張

　　公司在會上表示，在戰(zhàn)略方面公司一直非常明確?，F(xiàn)主要發(fā)展戰(zhàn)略為做大做強水電、清潔能源為主的核心業(yè)務，同時在配送電領(lǐng)域、海外領(lǐng)域進行發(fā)展。

　　公司舉牌國投也是直接服務于公司第一項戰(zhàn)略，即做大做強清潔能源主業(yè)，提高公司在長江中上游，金沙江流域的調(diào)度能力。同時“三峽水利”是直接服務于公司第二項戰(zhàn)略，即配送電領(lǐng)域。目前公司已經(jīng)在配送電領(lǐng)域進一步發(fā)力，為未來高速發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

　　目前公司運營管理三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩等4座巨型電站，擁有總裝機容量4549.5萬千瓦，占全國水電裝機的比例為13.33%;水電裝機82臺，其中單機70萬千瓦及以上級巨型機組58臺，占世界投產(chǎn)的單機70萬千瓦及以上水電機組總數(shù)的半數(shù)以上。2018年度發(fā)電量達2154.8億千瓦時，創(chuàng)造了長江干流梯級電站發(fā)電量新紀錄。近期公司舉牌的川投能源和國投電力則共同擁有同一水電資產(chǎn)——雅礱江流域水電開發(fā)有限公司（簡稱雅礱江水電）。其中，川投能源持有雅礱江水電48%股權(quán)，國投電力持有雅礱江水電52%股權(quán)。

　　雅礱江水電是雅礱江流域唯一水電開發(fā)主體，具有合理開發(fā)及統(tǒng) 一調(diào)度等突出優(yōu)勢。雅礱江流域水量豐沛、落差集中、水電淹沒損失小，規(guī)模優(yōu)勢突出，梯級補償效益顯著，兼具消納和移民優(yōu)勢，經(jīng)濟技術(shù)指標優(yōu)越，運營效率突出，在我國13大水電基地排名第3。該流域可開發(fā)裝機容量約3000萬千瓦，報告期內(nèi)已投產(chǎn)裝機1470萬千瓦。目前下游5級電站1470萬千瓦已全部投產(chǎn)，中游在建兩河口及楊房溝，合計450萬千瓦。據(jù)規(guī)劃2025年前后中游將開發(fā)完畢，新增裝機800萬千瓦左右。

　　有分析曾指出，雅礱江水電的加入，使兩大流域——雅礱江和金沙江流域水電建立起股權(quán)上的紐帶，形成一定程度上的利益共同體。結(jié)合雅礱江屬于金沙江流域最大支流的特性，未來有望實現(xiàn)跨流域、多業(yè)主水電站群調(diào)度，形成可觀的補償效益，促進兩大流域梯級電站呈現(xiàn)出新的利潤增長點。

　　舉牌動因：梯級聯(lián)調(diào)進一步釋放產(chǎn)能

　　公開資料顯示，川投能源是四川省投資集團旗下從事電力生產(chǎn)的上市公司，通過一系列資產(chǎn)重組和穩(wěn)健經(jīng)營，確立了以水電清潔能源為主和鐵路信息產(chǎn)業(yè)為輔的發(fā)展格局。國投電力經(jīng)營范圍主要包括投資建設、經(jīng)營管理以電力生產(chǎn)為主的能源項目;開發(fā)及經(jīng)營新能源項目、高新技術(shù)、環(huán)保產(chǎn)業(yè);開發(fā)和經(jīng)營電力配套產(chǎn)品及信息、咨詢服務。

　　公司表示，舉牌兩家公司與水電梯級調(diào)度特性以及和公司資產(chǎn)屬性有關(guān)，同時也非?？春脙杉夜镜膬r值創(chuàng)造能力。長江電力所擁有四個電站，都處于長江中下游，且裝機能量巨大，在整個梯級調(diào)度所創(chuàng)造出來的增發(fā)電量當中，長江電力是獲益最大一家公司。因此，投資川投、國投一方面可以通過《權(quán)益法核算》直接將兩家公司當年的利潤合并到公司來，獲得相應分紅收益。另一方面，通過與兩家公司加強合作，共同進行長江中上游梯級聯(lián)調(diào)，增加長江電力目前所現(xiàn)有四座電站發(fā)電能力。

　　公司進一步表示，國家電力體制改革9號文件出臺之后，為積極響應國家電改號召，公司開始涉足配置電領(lǐng)域，逐步向水和電兩端延伸。水主要是長江大保護、長江流域相關(guān)電站的開發(fā);電主要是電站電源業(yè)務和配送電?；谶@兩方面考慮，公司從2015年開始在重慶區(qū)內(nèi)實施了一系列投資，包括一些未上市的地方電網(wǎng)、地方配置電企業(yè)的參股。

　　截至目前，長江電力通過長電資本、三峽資本，合計已經(jīng)投資超過20億元，通過協(xié)議收購和二級市場增持兩種方式，合計已經(jīng)持有三峽水利24.08%的股權(quán)，也成為了三峽水利的第一大股東，合計第二大股東。本次權(quán)益變動主要是基于長江電力一直明確的戰(zhàn)略目標，即做大做強水電和清潔能源，同時也長期看好三峽水利未來的發(fā)展。希望與其他股東通過簽署一致行動協(xié)議的方式來增強上市公司的影響力。

　　最后，對于后續(xù)的進一步增持計劃公司表示，目前計劃后期增持100萬股，后續(xù)增持計劃將根據(jù)公司整體投資情況以及指標定位市場情況酌情制定。