產(chǎn)品詳情
平安觀點:公司定位于高端液壓元件系統(tǒng)供應(yīng)商。公司主營業(yè)務(wù)為液壓元件及液壓系統(tǒng),目前主要產(chǎn)品為挖掘機專用油缸以及非標(biāo)準(zhǔn)油缸,液壓泵閥等新產(chǎn)品已實現(xiàn)小批量銷售。(1)2016年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.9億元,同比增長7.7%。公司提出2016年力爭實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長20%以上;隨著工程機械等下游市場需求回升,以及收購的哈威Inline并表,下半年業(yè)績增速預(yù)計將有回升。(2)公司產(chǎn)品定位于液壓元件高端市場領(lǐng)域。公司提出實施“走出去”戰(zhàn)略,通過外延并購等方式整合全球液壓資源。2016年8月,公司公告獲得江蘇省軍工保密資格認(rèn)證委批準(zhǔn)的三級保密資格單位,進入軍工市場將有助于培育新的增長點。挖掘機油缸市場需求有望見底回升,非標(biāo)油缸平穩(wěn)增長。(1)公司在挖掘機油缸產(chǎn)品的市場份額超過40%,處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2016年1-7月,國內(nèi)挖掘機產(chǎn)量為6.3萬臺,同比增長2.6%;受益于下游行業(yè)好轉(zhuǎn),預(yù)計下半年銷量增速將有回升。(2)公司非標(biāo)準(zhǔn)油缸目前主要應(yīng)用有盾構(gòu)機、高端海工海事、高空作業(yè)車等特種車輛用液壓油缸產(chǎn)品,其中盾構(gòu)機專用油缸在國內(nèi)的市場份額超過70%;并在開發(fā)海洋風(fēng)電、光熱發(fā)電設(shè)備等新市場。2012年-2015年,公司非標(biāo)油缸的營業(yè)收入年均增速為33%。液壓泵閥等新產(chǎn)品銷售取得進展,未來發(fā)展空間廣闊。2016年上半年,公司液壓泵閥的銷售收入達到5983萬元,主要是由于泵閥車間投產(chǎn)以及德國哈威茵萊公司并表。(1)子公司液壓科技上半年的營業(yè)收入較去年同期增長840.9%,預(yù)計全年營業(yè)收入將超過5000萬元。(2)高端泵閥等液壓產(chǎn)品具有行業(yè)進入壁壘高、市場容量較大等特點,國內(nèi)具有研發(fā)生產(chǎn)能力的企業(yè)較少,高端液壓元件的發(fā)展空間廣闊。盈利預(yù)測與投資建議:預(yù)計2016~2018年營業(yè)收入分別為12.89億元、15.64億元、19.29億元,EPS分別為0.14元、0.20元、0.32元,對應(yīng)市盈率為100.1、68.3、42.6倍。公司定位于高端液壓元件領(lǐng)域,工程機械等下游市場需求預(yù)計將企穩(wěn)回升,液壓泵閥等新產(chǎn)品發(fā)展空間廣闊,首次覆蓋,給予“推薦”評級。風(fēng)險提示:工程機械等下游市場需求下滑,液壓泵閥等新產(chǎn)品發(fā)展低于預(yù)期等。 實現(xiàn)營收13.7億,較上年同期增長25.98%,歸屬于上市公司股東的凈利潤7035萬,較上年同期增長10.77%。業(yè)績增長原因是:1、2016年下半年工程機械行業(yè)開始回暖,致使公司營業(yè)收入有較大增長,挖掘機專用油缸和重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸銷量較好,分別達到137,587只和67,441只,銷售收入凈增1.34億和1.08億;2、公司海外業(yè)務(wù)拓展順利,海外銷售收入逐年增加;3、公司提高資金使用效率,利用閑置資金理財,取得較高的投資收益。國內(nèi)液壓行業(yè)龍頭企業(yè),受益挖掘機回暖:公司是中國液壓行業(yè)制造規(guī)模最大,產(chǎn)品品種與系列最齊全的企業(yè),國內(nèi)市場占有率超過40%。2016年下半年挖掘機回暖,公司第四季度產(chǎn)銷兩旺,全年挖掘機油缸銷售凈增1.34億,同比增長。29.99%,重型裝備非標(biāo)準(zhǔn)油缸凈銷售收入1.08億。隨著2017年工程機械的進一步回暖,公司液壓油缸業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)定增長。同時公司中標(biāo)天津光熱發(fā)電項目,成功進軍新能源領(lǐng)域的光熱發(fā)電液壓領(lǐng)域,未來有望成為業(yè)績亮點。公司積極開拓海外市場,產(chǎn)品國際化效果顯著:在當(dāng)前我國經(jīng)濟增速換擋回落的背景下,公司重點開拓歐洲、北美、日本市場,在歐洲設(shè)立研發(fā)中心,美國建設(shè)銷售渠道,日本設(shè)立子公司恒立日本,并成功開發(fā)一大批知名客戶,如美國卡特彼勒、日本神鋼、日立建機等,使得海外銷售收入同比增長32.23%,并有望繼續(xù)保持。挖掘機泵閥放量成功,17年有望爆發(fā):公司已成功開發(fā)使用于15t以下小型挖掘機用的HP3V系列軸線柱塞泵和HVS系列多路控制閥,并已配套三一、徐工、臨工、柳工等國內(nèi)龍頭骨干主機廠,全年累計銷售約4000臺套(收入8300萬),預(yù)計未來將成為業(yè)績增長點。投資建議與評級:我們預(yù)計公司2016-2018年凈利潤為2億元、2.6億元和3.4億元,EPS為0.32元、0.41元和0.54元,PE為45倍、35倍和26倍,給以“增持”評級。風(fēng)險提示::工程機械行業(yè)持續(xù)下滑;海外銷售低于預(yù)期相關(guān)附件油缸發(fā)黑，內(nèi)壁拉傷，內(nèi)壁的噴涂物中的添加劑的鉛在長時間高溫摩擦下附著這油缸表面，這說明耐磨環(huán)需要更換了。耐磨環(huán)（杯士）在油缸中很重要，一是為了耐磨，二是為了消除側(cè)向力的沖擊。磨損后不更換就會出現(xiàn)油缸發(fā)黑，主油封滲油（因為無法有效的消除側(cè)向力的沖擊導(dǎo)致主油封變型），拉缸等現(xiàn)象。耐磨環(huán)個人推薦尼龍?zhí)砑硬ＡЮw維的這種材質(zhì)的，因為這種材質(zhì)的耐磨環(huán)的物理性能和青銅材料相當(dāng)，在磨損率，防拉缸性能以及容納金屬屑能力方便均有良好的表現(xiàn)。
該基地分兩期建設(shè)屆時，濱海新區(qū)也將成為國家級的航天技術(shù)民用產(chǎn)業(yè)化基地
買家評論：
貨收到了，很好！快遞速度太慢了挺好的多次購買了買了好幾次了不錯很好服務(wù)第一
